香港,2018年4月10日-规范普尔全球评级4月9日发布,将毅德国际刑柱股份限定的公司(毅德刑柱)的一世纪一次的首要部分信誉评级由“B”下调至“B-”,远景是负面的。。同时,我们的将毅德刑柱未仔细思索过的的优先于无干杯保释金的一世纪一次的债项评级由“B-”下调至“CCC+”。亿德刑柱在奇纳河开展了独一事情组织工作胸部。。

  我们的使萧条YIDE持股的理由是,我们的估计该公司的行情业绩仍将扣留疲软的。,在次于的12个月内,其营运现钞流转将持续负增长。。这是鉴于奇纳河商贸组织工作去市场买东西疲软的的处境所致。,这同样鉴于缺少新的一件商品,可以卖得YIDE进行。。同时,该公司在次于的12个月内将有弘量负债仔细思索过的。。鉴于公司行情业绩不佳,奇纳河小物业不动产开发经营进入的融资周围,我们的估计该公司将面登高风险的再融资。。

  我们的以为,奇纳河的购销和组织工作胸部的使复苏迹象限定的。。宏观有经济效益的增长解除痛苦,相同的华南城刑柱股份限定的公司等购销领军连队正必须对付着商贸组织工作胸部事情疲弱的时势,同时,大量连队早已把主音转向了收藏物业不动产去市场买东西。。不管到什么程度,亿德刑柱的收藏物业不动产一件商品首要散布在S,有经济效益的周围差。这通向该公司比那个定坐落省会城市或事情散布每个多样化的同性可比较的连队更轻易受到购销增长解除痛苦的效果。

  我们的估计2018年毅德刑柱的合约行情额将下增加24亿-26亿元人民币,同时大概的的行情都因兰州(物业不动产)、玉林(物业不动产)和柳州(物业不动产)已清淤一件商品。。该公司新一件商品在新市接壤的根本可以,使得这些一件商品的行情业绩将优于那个坐落三四线城市这样行情受到褊狭的较低的购销限度局限的已有一件商品。2017年,该公司坐落柳州的新一件商品了解合约行情额10亿元人民币,占其一年间的行情额(27亿元)的39%。

  我们的估计益德刑柱的营运现钞流转将持续增长。,这能够通向现钞干涸和负债破产。。我们的以为,公司的守旧开展战术不克不及否认的效果。在我们的的财务预测中,也许除非在使陷于购销中,公司将必须对付2亿到30亿元的现钞流转窟窿。。

  我们的估计,易德刑柱将在目前的未来找到新的值得买的东西机遇。2017年毅德刑柱拍卖了坐落安徽省怀远县和广东省兴宁市的两个一件商品与倚靠股权值得买的东西,总金额约8亿元人民币。。行情额在2017使萧条了负债程度。,但我们的以为这种效果仅有的短暂的的。。毅德刑柱能够会将拍卖一件商品所得资产用于值得买的东西高等的品质的一件商品(譬如坐落兰州和柳州的一件商品)与用于找寻新的值得买的东西机遇。在我们的的根本万一中,我们的怀胎该公司2018年的购地耗费将从2017年的亿元人民币高涨到亿亿元。

  我们的以为,短期负债做加法,益德刑柱的不固定的使习惯于也有所使加重。。由于2017年12月31日,公司短期负债跑到22亿元。,首要包含境内重建借用和境外优先于保释金,其非限度局限性现钞支付金额约10亿元。。若该公司不克不及确保获益十足的资产来还债将于2018年根儿仔细思索过的的亿雄鹿境外优先于保释金,于是我们的以为再融资的风险将会破产。。

  虽然毅德刑柱已获益约束力来发行至多5亿雄鹿的境外保释金,我们的以为,海内融资周围对中小连队依然具有挑战性。。使平坦它能为短期负债革新借用。,很难无效延年益寿负债限期。。重建借用对立易操纵的。,因这些借用通常是由资产和还款改编忍受的。。思索海内信任去市场买东西紧缩与高风险房贷,我们的以为,益德刑柱的再融资请求将审讯的其获益能耐。。

  我们的以为,益德刑柱正采取办法上涨竟争能力。,像,与奇纳河的景东共同开展战术配合,并完成谋略,上涨商家的发行体会。。但在过了一阵子,这些办法对伊德刑柱股份限定的公司的信任使习惯于发生了限定的的效果。。

  毅德刑柱的负面评级遥瞩传达我们的以为,海内外弘量负债仔细思索过的日,公司次于的12年的再融资风险将逐渐做加法。。

  益德刑柱未能更妥资金布置,延年益寿负债限期,我们的能够会降低。。也许其现钞职位大幅增加或再融资费心。,这也能够轻率的我们的下调评级。。

  Yide刑柱会经过延年益寿公司资金限期来更妥资金布置,我们的可以把我们的的远景苗条的为波动。。同时,益德刑柱也需求表示良好的行情和现钞回收。,扣留小心的的资金耗费程度。,因而它的负债与EBITDA比率不会的比我们的怀胎的高8。

(总编辑):宋洪山 )

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